Selgitage: miks valitsuse väited V-kujulise taastumise kohta on kriitikute väited majanduse kahanemise kohta mõlemad eksitavad
Siit saate teada, miks nii valitsus kui ka selle kriitikud esitavad eksitavaid diagnoose majanduse taastumise kohta ja kuidas see võib kaasa tuua rohkem poliitilisi vigu, mis kahjustavad tulevast kasvu
Poepidaja puhkab oma poes Kolkatas (Express Photo / Shashi Ghosh) Statistika- ja programmide elluviimise ministeerium avaldas eelmisel nädalal SKP (sisemajanduse kogutoodang) ja kogulisandväärtuse (GVA) esimese kvartali andmed jooksvast majandusaastast. Valitsus kasutas aasta-aasta võrdlusmeetodit (Y-o-Y), mis näitas, et SKP kasvas tänavu esimeses kvartalis 20% võrreldes eelmise aasta esimese kvartaliga, et väita, et India on V-kujulise taastumise tunnistajaks. Valitsuse kriitikud otsustasid vaadelda kvartalipõhise (QoQ) meetodit, mis näitas, et majandus kahanes tänavu I kvartalis 17%, võrreldes eelmise majandusaasta IV kvartaliga (jaanuar, veebruar ja märts), et väita, et majandus kaotas kiiresti hoogu.
Niisiis, mis räägib tõtt? Mis on tõde India majanduse praeguse seisu kohta?
Lühike vastus: mõlemad – valitsuse väited V-kujulise taastumise kohta ja kriitikute väide järsult kahaneva majanduse kohta – on eksitavad.
Veelgi enam, kumbki väide tooks kaasa vigased poliitilised valikud, mis omakorda kahjustavad India tulevast kasvu.
Et mõista, miks ja kuidas see nii on, teeme kõrvalepõike.
India poliitikakujundajate üks fundamentaalsemaid vigu Covidi-eelsel ajastul oli India majanduskasvu hoo ebaõige diagnoosimine. India valitsus keeldus kõige kauem leppimast sellega, et majandus on järsult aeglustumas. Paljud teist mäletavad, et India aastane kasv langes järsult enam kui 8%-lt aastatel 2016–2017 vaid umbes 4%-le aastatel 2019–2020. Kuid suurema osa sellest vahepealsest perioodist keeldus India rahandusminister nõustumast sellega, et käimas on pidev ja tõepoolest järsk aeglustumine.
Ekspressis juhtisime pidevalt tähelepanu sellele valesammule ( 1. veebruar 2020 ) ja kuidas see võib tulevast kasvu kahjustada ( 30. mai 2020 ).
Peale aeglustumise leppimisest keeldumise oli valitsus teinud asja enda jaoks raskeks ka sellega, et lükkas traditsioonilist liidu eelarve esitamise tähtaega terve kuu võrra edasi. Kuigi pealtnäha võib see tunduda kahjutu muutusena, takistas see tegelikult valitsust majanduse seisu õigesti hindamast, õõnestades samal ajal oma eelarvenumbrite usaldusväärsust. Lugege seda selgitaja, et teada saada, kuidas .
Ebapiisavate andmete ja majanduse kiiresti halveneva olukorraga leppimisest keeldumise koosmõju tõi kaasa vigased poliitilised valikud. Kõige olulisem neist on ettevõtte tulumaksu määrade alandamine. Kindlasti võib madalamaid ettevõtte tulumaksumäärasid lugeda heauskseks reformiks ja see peaks India tööstust pikas perspektiivis aitama, kuid selle ajastus jättis palju soovida. Lugege seda selgitaja, et mõista, miks .
Keskne probleem seisnes selles, et sellest teatati ajal, mil India seisis silmitsi kiiresti süveneva nõudluse probleemiga. Teisisõnu, inimeste sissetulekud kas kasvasid aeglasemalt või kahanesid. Lisage sellele kõrge tööpuuduse tase, mis oli muutunud endeemiliseks.
Kokkuvõttes oli India majanduse probleemiks ebapiisav nõudlus. Ettevõtte tulumaksu alandamise eesmärk oli aga suurendada pakkumist – täpselt vastupidine nõutavale.
Tulemused olid vaevalt üllatavad. Juba enne Covidi pandeemiat panid ettevõtted lihtsalt taskusse maksusoodustuse – hinnanguliselt 1,5–2 miljonit miljonit ruupiat – ja kasutasid seda oma võlgade tasumiseks või kasumi suurendamiseks, ilma et netotulu suureneks ühegi sendi võrra. investeering.
Võib väita, et parem alternatiiv olnuks anda sama summa rahaline tõuge tootjate asemel tarbijatele. Seda oleks saanud teha kas valitsuse otsekulude suurendamise või maksusoodustuste näol (näiteks GST määrade või tulumaksumäärade alandamine).
Võite öelda: see kõik oli enne Covidi; miks siis seda nüüd tõstatada?
Selle põhjuseks on asjaolu, et võime korrata sama viga – tänu valitsuse ambitsioonikatele väidetele, et India on registreerinud V-kujulise taastumise.
Siin on, kuidas.
Alates eelmise aasta algusest, kui Covidi pandeemia tabas India majandust, on ExplainSpeaking korduvalt rõhutanud vajadust vaadata protsentuaalsest muutusest kaugemale ja selle asemel keskenduda absoluutarvudele . Suuresti on see seotud tõsiasjaga, et suurte murrangute ajal võib protsentuaalne muutus olla üsna eksitav. Miks? Kuna 100 Rs 25% vähendamine – võrdne 25 Rs – on rohkem kui 75 Rs 25% kasv – võrdub 18,75 Rs. Kuigi nii languse kui ka tõusu protsendid on samad, on mõju absoluutväärtustes üsna erinev; lõppväärtus on peaaegu 7 Rs väiksem kui originaal.
Vaatame kõigepealt valitsuse väidet.
Nii SKT kui ka GVA andmete üksikasjaliku analüüsina sellel veebisaidil ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) näitas, et absoluutnumbreid vaadates pole pilt kaugeltki roosiline. Olen esitanud allpool olevad SKT ja koguväärtuse tabelid ning need näitavad, et nii SKT kui ka koguväärtuse väärtus – kaks rahvatulu prognoosimise viisi – on jõudnud tagasi tasemele, mida viimati nähti 2018. aastal.
Vaata esmalt SKT andmete tabelit.
JOONIS 1: SKT (2011–2012 hindades) langeb 2021.–2022. aasta esimeses kvartalis (aprill-juuni) tagasi tasemele, mida viimati nähti 2018. aastal (rutioonides)
| Nõudlikud mootorid | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Erasektori lõpptarbimiskulud (PFCE) | 17,83,905 | 18,89,008 | 20,24,421 | 14 94 524 | 17 83 611 |
| Valitsuse lõpptarbimiskulud (GFCE) | 3,63,763 | 3 93 709 | 3.92 585 | 4,42,618 | 4,21,471 |
| Põhikapitali kogumahutus (GFCF) | 9 89 620 | 10 82 670 | 12,33,178 | 6,58,465 | 10,22,335 |
| Netoeksport | -1 44 175 | - 1,22,238 | - 1 70 515 | 34 071 | - 62084
|
| SKT kogusumma* (L-kujuline taastumine) | 31,62,537 | 33,59,162 | 35 66 708 | 26 95 421 | 32,38,020 |
| SKT V-kujuliseks taastumiseks | 31,62,537 | 33,59,162 | 35 66 708 | 26 95 421 | 40 07 553 |
(Allikas: MoSPI) Kogusumma sisaldab veel kolme komponenti, nimelt aktsiate muutust, väärtasju ja erinevusi.
See näitab, et eratarbimisnõudlus – India SKT suurim tõukejõud (moodustab enam kui 55% kogu SKTst) – on peaaegu täpselt tagasi seal, kus see oli aastatel 2017–2018.
Niisiis, kui India tarbijanõudlus on tagasi 2017.–2018. aasta tasemele, mida peaks valitsus tegema? Suurendage kulutusi, et suurendada kogunõudlust.
Aga vaadake nüüd, mis on juhtunud valitsemissektori kulutustega (GFCE SKT tabelis): need on langenud eelmise aasta tasemelt. Teisisõnu, valitsuse kulutuste vähendamine tõmbas esimeses kvartalis üldise majanduskasvu määra alla.
Mis veelgi hullem, kui valitsus jätkab uskumist, et India on juba V-kujulise taastumise teinud, ei pruugi ta leida põhjust rohkem kulutada, luues seega tulevase kasvu sarnase pidurduse.
Seetõttu on oluline mõista, miks valitsus eksib väites, et India on teinud V-kujulise taastumise ja miks peab ta oma kulutusi suurendama, kui soovib kindlustada tulevast kasvutempot.
Neile, kes ei mõista, mida tähendavad taastumise erinevad vormid, siin on seletaja .
Põhimõtteliselt tähendab V-kujuline taastumine, et majandus pöördub kiiresti tagasi absoluutse SKT trendi juurde.
Põhimõtteliselt tähendab V-kujuline taastumine, et majandus pöördub kiiresti tagasi absoluutse SKT trendi juurde. Seega, kui India SKT kasvas enne pandeemiat 6% ja eeldame, et aastatel 2020–2021 ja 2021–2022 oleks see ilma Covidi häireta kasvanud 6%, siis oleks I kvartali SKT pidanud olema 40 07 553 Rs.
Tegelikult on see vaid 32 38 020 Rs. Teisisõnu on SKT trenditase 24% kõrgem kui tegelik SKT I kvartalis.
Et veelgi paremini mõista, kui kaugel on India tõelisest V-kujulise taastumisest, arvutame välja, mitu aastat kuluks India esimese kvartali SKT-ks 40 07 553 Rs. Oletame, et India kasvab aastatel 2022-23, 2023-24 ja 2024-25 esimestes kvartalites 7% (aasta-aastalt). Kui see juhtub, mis on pisut optimistlik oletus, siis juuni lõpus aastatel 2024–2025 oleks India esimese kvartali SKT 39 66 714 Rs – see jääb siiski alla tasemele, mis kujutab endast V-kujulist taastumist aastatel 2021–22.
Tegelikkus – I kvartali SKT 32 38 020 Rs – viitab pigem L-kujulise taastumise poole, mitte V-kujulisele.
Tegelikkus – I kvartali SKT 32 38 020 Rs – viitab pigem L-kujulise taastumise poole, mitte V-kujulisele. Lugu on sama murettekitav, kui vaadata GVA andmeid. Tegelikult on mõnede sektorite puhul, mis loovad Indias enim töökohti (nt ehitus ja kaubandus, hotellid, transport, side ja teenused jne), pilt palju süngem, kuna brutoväärtuse tase on langenud aastatel 2017–2018.
Diagramm 2: GVA (2011–2012 hindadega) 2021.–2022. aasta I kvartalis (kroonides)
| Tööstus | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Põllumajandus, metsandus ja kalapüük | 4,04,433 | 4,27,177 | 4 49 390 | 4,65,280 | 4,86,292 |
| Kaevandamine ja kaevandamine | 95 928 | 88 634 | 82 914 | 68 680 | 81 444 |
| Tootmine | 5,03,682 | 5 61 875 | 5,67,516 | 3,63,448 | 5,43,821 |
| Elekter, gaas, veevarustus ja muud kommunaalteenused | 67 876 | 74 998 | 79 654 | 71 800 | 82 042 |
| Ehitus | 2.42,588 | 2.49 913 | 2 60 099 | 1.31.439 | 2,21,256 |
| Ringhäälinguga seotud kaubandus, hotellid, transport, side ja teenused | 5,63,038 | 6.09.330 | 6,64,311 | 3,45,099 | 4 63 525 |
| Finants-, kinnisvara- ja professionaalsed teenused | 7,28,068 | 7.57 850 | 8,02,241 | 7,61,791 | 7,89,929 |
| Avalik haldus, kaitse ja muud teenused* | 3,57,203 | 3 87 589 | 3.99.148 | 3,58,373 | 3.79,205 |
| GVA kokku (L-kujuline taastumine) | 29 62 815 | 31,57,366 | 33.05,273 | 25,65,909 | 30,47,516 |
| GVA V-kujuliseks taastumiseks | 29 62 815 | 31,57,366 | 33.05,273 | 25,65,909 | 36,44,063 |
Avaliku halduse, kaitse- ja muude teenuste kategooria hõlmab muude teenuste sektorit, st haridus-, tervis-, vabaaja- ja muud isiklikud teenused (Allikas: MoSPI)
Kui arvutada välja GVA tase, mida V-kujuline taastumine nõuaks, leitakse, et see on 20% suurem kui tegelik Q1 GVA. Jällegi, isegi kui GVA kasvab siit edasi 7% (Y-o-Y), kulub veel kolm aastat, et ületada tase, mis tähistab sel aastal V-kuju taastumist.
Muidugi oleks kolme aasta pärast nii GVA kui ka SKT algse trendijoone järgi palju kõrgemaks kasvanud ja seetõttu võib tegelikkus olla lähemal L-kujulisele taastumisele, mis viitab SKP ja GVA püsivale kadumisele.
Muidugi on Covid ülemaailmne pandeemia ja see ei ole jätnud ühtegi majandust puutumata. Kuid selle analüüsi mõte on parandada eksiarvamust majanduse taastumise kuju ja vormi kohta, et valitsus saaks seekord teha targemaid poliitilisi valikuid.
Infoleht| Klõpsake, et saada oma postkasti päeva parimad selgitused
Näiteks kui ollakse üksmeelel, et India kannatab nõrga tarbijanõudluse all (nagu näitab erasektori lõpptarbimiskulutuste (ehk PFCE) komponent SKT andmete tabelis) ja et indiaanlased teenivad mitmes majandussektoris palju vähem, kui nad tegid minevikus (nagu näitab GVA andmetabel), siis võib valitsus mõelda kas oma kulutuste suurendamisele viisil, mis suurendab kannatanute sissetulekuid, või pakub maksusoodustusi – näiteks kärpeid. GST määrades või naftatoodete maksudes — tarbijate ostuvõime parandamiseks.
Lõpuks, kuidas on lood valitsuse kriitikutega, kes väidavad, et Q-o-Q on SKT kahanenud 17%?
Noh, kui vaadata Q-o-Q meetodit, siis India SKT taastus eelmise majandusaasta teises kvartalis (juuli, august, september) üsna kiiresti! Asja teeb veelgi veidramaks asjaolu, et Y-on-Y meetodil langes India eelmise majandusaasta teises kvartalis tehnilisse majanduslangusesse.
Veelgi enam, Indias kipub kvartaalne SKP tase sageli majandusaasta iga kvartaliga tõusma ja selline kahanemine võib olla nähtav isegi tavapärastel aegadel – st kui võrrelda mis tahes majandusaasta I kvartalit eelnevaga. Q4.
Kuid võib-olla kõige tähtsam, nagu see tükk selgitas , on India iga-aastasel kasvul selge hooajalisus ja Q-on-Q lähenemisviis, mis on ülemaailmselt aktsepteeritud norm, ei ole selle kasvutempo hindamiseks optimaalne.
Jällegi, kui uskuda, et majandus kahanes esimeses kvartalis ilmatu 17% – kui see võib olla taastumas, ehkki palju nõrgemalt, kui valitsus väidab –, võib taas viia vigaste poliitiliste valikuteni.
Olge turvaline ning jagage oma päringuid ja seisukohti aadressil udit.misra@expressindia.com
Udit
Jagage Oma Sõpradega:
