Selgitatud: India majandus 2020. aastal, mida oodata 2021. aastal

India majandus 2020. aastal: Annus Horribilis 2020 lõppedes on majanduses positiivseid külgi: märke SKP taastumisest ja aktsiaturgudest. Kuid nõudlus on nõrk, laekumised vähenevad ja tööhõive olukord on sünge. Kõik pilgud on suunatud eelarvele ja vaktsiinidele

Covid-19 tõttu New Delhis kehtestatud sulgemise ajal naasevad töötajad oma koduosariikidesse. (Ekspressfoto: Praveen Khanna)

Veidi enam kui kuu pärast esitleb rahandusminister Nirmala Sitharaman oma eelarvet nagu kunagi varem. Kuna aasta, nagu ei kunagi varem, saab otsa, on edasiliikumisel küsimusi – sealhulgas see, kas eelarve või valitsuse mis tahes poliitiline sekkumine järgmistel kuudel suudab korvata pandeemia põhjustatud olukorra ülejõukäivat fiskaalstiimulit. . Ja kas muud vastutuuled võivad majanduskasvu taastumist piirata.

Isegi kui tööstustoodang kasvas majanduse taasavamisel, mida suurendasid tõmbunud nõudlus ja festivalide kulutuste kasv, on tarbijate meeleolu endiselt nõrk. Tööhõive väljavaated on nõrgad ja leibkondade sissetulekud on jätkuvalt optimaalsest madalamad. USAst ja Euroopast pärit stiimuliga tõukuvad investeeringute vood on toonud tagasi riskiisu, saates turvaliste varade üleujutuse aktsiaturgudele ja arenevatele turgudele. India on kogukasutaja – kui finantsturu optimism aetakse segi reaalmajanduse hädadega, ilmneks eepiliste proportsioonide struktuurne lahknevus – see on oma olemuselt samaväärne Arnold Schwarzeneggeri torsoga Woody Alleni jalgadel. kõikuv ja tõenäoliselt kukub kokku.

Expressi illustratsioon: Suvajit Dey

TAGATUULED

* Esiteks positiivsed: NSO 2020. aasta oktoobris lõppenud kvartali SKP andmete avaldamine andis üllatusliku tulemuse – II kvartali langus osutus madalamaks ja taastumise tempo ületas enamiku ennustusi, ühtides üldjoontes kõrgete näitajatega, mis viitasid majandushoo elavnemine. Ka RBI majandusaktiivsuse indeksi värskendus prognoosis, et SKP reaalkasv peaks kolmandas kvartalis tõusma positiivsele territooriumile, ehkki 0,1 protsendini.

* Sektoripõhine jaotus näitab, et auto- ja kapitalikaupade puhul, mida lukustus tugevalt tabas, võib tulevane tulu muutuda. Tervishoiu-, IT- ja FMCG-ettevõtted näevad paremat kasumiväljavaadet. Digitehnoloogiaid nähakse ereda kohana.

* Vaatamata uue nakkuslaine väljakutsele võivad USA presidendivalimiste tulemused ja positiivsed uudised vaktsiinide kohta avaldada püsivat mõju maailmamajanduse väljavaadetele. Brexiti läbirääkimiste positiivne tulemus on pluss.

* Aktsiaturud, mis kõikusid kuni novembri alguseni rallide ja mahamüükide vahel, on sellest ajast alates tõusnud varasematest tipptasemetest mööda. Rahvusvahelise rahanduse instituudi andmetel ulatusid portfellivood arenevatesse turgudesse või EME-desse, sealhulgas Indiasse, novembris 76,5 miljardi dollarini, mis jagunesid peaaegu võrdselt aktsiate ja võlakirjadega (vastavalt 39,8 ja 36,7 miljardit dollarit). Prognoositakse, et 2020. aasta IV kvartal on EME sissevoolu tugevaim kvartal alates 2013. aasta esimesest kvartalist – vahetult enne raevuhoo hõrenemist. India turud on suured kasusaajad – aastast kuni tänaseni, kuni 20. detsembrini 2020, on S&P BSE Sensex ja Nifty50 tõusnud vastavalt üle 13 protsendi ja 12 protsenti.

* Kõige enam painutab India Covidi kõverat: alates septembri keskpaigast on nakkuste arv igal nädalal langenud, välja arvatud lokaalne hüppeline tõus, ja taastumismäär on peaaegu 95 protsenti. Vähemalt paar vaktsiinikandidaati on saavutanud mitte ainult katsestaatuse, vaid ka sobivuse Indias kasutamiseks, mida on plaanis teha.

PUNASED LIPUD

* Nõudlustingimused on endiselt nõrgad, mida tõendab ekspordi ja impordi langus, mis peegeldab NCAERi andmetel välis- ja sisenõudluse olukorda. Novembris läbi viidud RBI tarbijate kindlustunde uuring näitas, et kuigi tarbijate sentiment oli sel kuul kõrgem kui 2020. aasta juulis ja septembris, oli kindlustunne novembris madalam kui aasta tagasi.

* Poliitiline nõrkus on ilmne nii nõudluse kui ka pakkumise poolel. SKP-ga seotud nõudluse poolel näitavad viimased andmed valitsuse lõpptarbimiskulude kahanemist II kvartalis 22%, samas kui kogulisandväärtuse (GVA) toodangu poolel on avaliku halduse, kaitse- ja muude teenuste sektor. valitsemissektori kulutused – langesid teises kvartalis pärast 10-protsendilist langust esimeses kvartalis 12 protsenti. Suundumus viitab kesk- ja osariikide valitsuste vastumeelsusele suurendada fiskaalkulutusi, et tasakaalustada investeerimisnõudluse vähenemist.

* India kasv oli alates 2018.–2019. aasta neljanda kvartali algusest aeglustunud. Valitsuse vastumeelsus või suutmatus raskeid asju ära teha on murettekitav nii sentimentide tõstmise kui ka laiema investeeringute katalüsaatorina. See oleks jätkuvalt väljakutse, arvestades, et aastatel 2020-21 väheneb keskuse kogumaksulaekumine prognooside kohaselt üle 10 protsendi, lisaks aastatel 2019-2020 toimunud 3,4-protsendisele langusele. Mittemaksulised tulud näivad olevat sünged. Tõenäoliselt ei hakka osariigid, kus on suuremad kulutused tervishoiule ja kes on keskusega GST väljamaksete pärast tülis, kapitalikapitali taaskäivitama. Kui nõudluse tingimusi ei suudeta taaselustada, siis ei peaks erasektor investeeringuid ega töölevõtmist taaskäivitama, mis halvendaks nõudlustingimusi veelgi. Vastukaalu puudumisel võib probleem muutuda tsükliliseks.

* Kuna valitsus hoidus suures osas ettevõtetele olulise sissetulekutoetuse pakkumisest, kadusid töökohad, kuna MSME tulud said löögi. 2020.–2021. aasta eelarve kolmas kvartal lõpeb 395 miljoni inimesega, mis on CMIE andmete kohaselt 2,5 protsenti madalam kui 2019. aasta detsembri kvartali 405 miljonil töötajal. Arvestades, et umbes 45 protsenti tootmisest toimub MSME üksustes, on see sektor tootmise elavdamisel võtmetähtsusega. Kuid ainult need MSMEd, mis on registreeritud 1948. aasta tehaste seaduse alusel, on tegelikult hõlmatud tööstustoodangu indeksiga, samas kui peaaegu pooled on registreerimata tootmisüksused. SKT andmete puhul on metoodika, mida NSO kasutab IIP-i kasutamiseks selle puuduva komponendi väärtuse hindamiseks, palju moonutavam sellises olukorras nagu sulgemine, mis tabas eriti rängalt väiksemaid ettevõtteid. Tegelik pilt tuleb alles viivitusega.

* Kontaktteenuste sektorid, nagu hotellid, restoranid, lennufirmad, salongid, millel läks enne pandeemiat erakordselt hästi, on ühed enim kannatada saanud ja jätkavad võitlust seni, kuni viirusehirm kestab.

* CMIE töökohtade andmed viitavad murettekitavatele suundumustele. Piirangute kaotamisega lahkusid paljud, kes ei saanud tööd, tööturult. Tavaliselt, kui rohkem inimesi leiab töö, peaks otsima rohkem inimesi. Kuid tundub, et alates septembrist on juhtunud vastupidine. Samuti näitavad kuni augustini läbi viidud CMIE uuringud, et kõige suurem tööhõive vähenemine on kvaliteetsetel töökohtadel — palgatööl. Naised on rohkem mõjutatud.

* Inflatsioon on olnud India poliitikakujundajate jaoks probleem. RBI rõhutas oma detsembrikuu igakuises väljaandes jätkuvalt kõrge inflatsiooniga kaasnevaid riske: …Tuleb kahekordistada jõupingutusi, et tõrjuda 'uss õunas' – inflatsioon – enne, kui see kahjustab juurduvaid kasvuimpulsse. Nomura sõnul ei lange jaemüügiinflatsioon tõenäoliselt piisavalt, et RBI saaks kogu 2021. aasta jooksul intressimäärasid alandada. Keskpikas perspektiivis on tõenäosus, et inflatsioon kuumeneb uuesti ja RBI peab võib-olla 2022. aastal üle minema tõusvatele intressimääradele. .

EDASI VAATAMINE

* Sitharaman on öelnud, et investeeringud meditsiini, biotehnoloogia ja farmaatsia teadus- ja arendustegevusse on hetkevajadus. Näib, et North Block valmistub infrastruktuurile, mida toetab osa kuivana hoidnud pulbrist. Tootmisega seotud stiimulite skeemi iseseisvuse suurendamiseks esitatakse arveldamine tootmistõuke mallina. Kuid on takistusi. Tööstus jälgib lahendusi Wistroni Karnatakas asuvas iPhone'i tootmisüksuses, kus vägivald puhkes ajal, mil nutitelefonide kokkupanemise sektori piiratud edu üritatakse reprodutseerida farmaatsia- ja autotööstuses ning kui Toyota Kirloskaris jätkuvad töörahutused. Motorsi tehas väljaspool Bengalurut.

* Investorid jälgivad ka valitsuse reaktsioone juriidilistele tagasilöökidele Cairni ja Vodafone'i tagasiulatuva maksustamise juhtumites. India on otsustanud Vodafone'i kohtuotsuse vaidlustada ja ka Cairni kohtuasjas on vaidlustamist oodata.

* Finantssektori pärast on muresid. Alates aprillist, mil algasid moratooriumid, on maksejõuetuse tunnustamine tõrjutud teele. Sektorile on see kahekordne häda – laenud on muutunud halvaks, isegi kui neid ei tunnistata MPA-deks, kuid laenuandja ei saa intressi juhtudel, kui ettevõtted on laenu lõpetanud. Kui EMI-d peatuvad, tabab pankade intressitulu ja nende netointressimarginaal väheneb. Finantssektori kasumlikkus hakkab pigistama ja ilma massilise rekapitaliseerimiseta võib sektor lõpuks majandust edasi lükata.

* IMFi hinnangul kahaneb majandus praeguse eelarvega tõenäoliselt 10,3 protsenti ja kasvab seejärel aastatel 2021–2022 8,8 protsenti. Kuid kuigi reaalne SKT peaks taastuma, võib kuluda peaaegu kaks aastat, enne kui see jõuab tagasi pandeemiaeelsele tasemele. J P Morgani arenevate turgude juhi Jahangir Azizi hinnangul võib majandusperiood 2021–2022 eelarveaasta lõpus olla 10 protsenti madalam kui pandeemiaeelsel kasvuteel.

* Fiskaalstiimulite ajastusega seotud on põhimõttelisem probleem. 2020–2021 oli pandeemiaaasta ja kui India oleks stiimuli tõttu tekitanud suure eelarvepuudujäägi, oleks see olnud kooskõlas kõigi teiste suuremate majandustega – ja reitinguagentuurid poleks India kulutuste suurust vähendanud. . India endise peastatistiku Pronab Seni sõnul võib stiimulikulude mis tahes tagasilükkamine, mis ulatub järgmisesse aastasse või kauemaks, oht, et Indiat peetakse kõrvalekaldeks.

Kõik pilgud on praegu eelarvel.

Jagage Oma Sõpradega: