Nullkupongivõlakirjad: uuenduslik valitsuse tööriist avaliku sektori ringhäälingu rahastamiseks, defitsiiti kontrolli all hoidmiseks

Nullkupongvõlakirjad: nende instrumentide, mis on varem avaliku sektori pankadele emiteeritud rekapitaliseerimisvõlakirjade variatsioon, emiteerimisega kogutud vahendeid kasutatakse riigi hallatava panga kapitaliseerimiseks.

Kliendid Punjab & Sind Banki filiaalis New Delhis (fotograaf: Anindito Mukherjee/Bloomberg)

Valitsus on kasutanud finantsinnovatsiooni Punjab & Sind Banki rekapitaliseerimiseks, emiteerides laenuandjale 5500 krooni väärtuses intressi mittekandvaid võlakirju, mille väärtus on nominaalväärtus. Nende instrumentide, mis on varem avaliku sektori pankadele emiteeritud rekapitaliseerimisvõlakirjade variatsioon, emiteerimisega kogutud vahendeid kasutatakse riigi hallatava panga kapitaliseerimiseks.

Kuigi need ei teeni abonendile mingit huvi, peavad turuosalised seda nii 'finantsillusiooniks' kui ka 'suureks uuenduseks', mille puhul valitsus kasutab 100 ruupiat, et tekitada majanduses 200 ruupiat.

Punjab & Sind Bank MD ja tegevjuht S Krishnan ütlesid, et tegemist on eritüüpi nullkupongi võlakirjadega, mille valitsus on välja andnud pärast nõuetekohast hoolsust ja need emiteeritakse nominaalväärtusega.

Kuna need võlakirjad ei ole kaubeldavad, on laenuandja hoidnud neid HTM-i ämbris, ilma et ta peaks arvestama nendest võlakirjadest tulenevat turuväärtuse kasumit või kahjumit.

Finantsturu osaliste sõnul näib valitsus olevat leidnud uudse viisi pankade kapitaliseerimiseks, mis ei mõjuta eelarvepuudujääki, kuid samal ajal pakub pankadele väga vajalikku omakapitali. Kuid nad hoiatavad ka, et see ei pruugi olla püsiv lahendus pangandussektori probleemidele.

LIITU NÜÜD :Express Explained Telegrami kanal

Mis tüüpi võlakirjad need on?

Erinevalt eelmistest rekapitaliseerimisvõlakirjade osadest, mis kandsid intressi ja mida müüdi erinevatele pankadele, on nende intressi mittekandvate mitteülekantavate India valitsuse eriväärtpaberite tähtaeg 10–15 aastat ja need on välja antud spetsiaalselt Pangale Punjab & Sind.

Need rekapitaliseerimisvõlakirjad on eriliigid võlakirjad, mille keskvalitsus on emiteerinud spetsiaalselt konkreetsele institutsioonile. Neisse saavad investeerida ainult need pangad, kes on määratud, mitte keegi teine. See ei ole kaubeldav, see ei ole võõrandatav. See on piiratud ainult konkreetse pangaga ja see kehtib kindlaksmääratud perioodiks … seda hoitakse RBI suuniste kohaselt panga kategoorias hoitava tähtajani (HTM). Kuna seda hoitakse lunastustähtajani, arvestatakse seda nimiväärtuses (ja) seal ei ole turuväärtust. Nii et need on spetsiaalsed võlakirjad, mille valitsus on pärast nõuetekohast (nõuetekohast hoolsust) välja andnud, ütles Krishan.

Kuigi need võlakirjad on nullkupongiga, erinevad need ühe konto tavalistest nullkupongi võlakirjadest – kuna neid emiteeritakse nominaalväärtusega, siis intressi ei ole; varasematel juhtudel, kuna need anti välja allahindlusega, kandsid need tehniliselt intressi.

Nüüd tehakse need nullkupongideks ja peale selle vahet pole, makstakse see summa välja valitsuse teatise kohaselt tähtajal… Kupongi pole, see on nullkupong, see emiteeritakse nimiväärtusega ja makstakse välja määratud perioodi lõpus, ütles Krishan.

Rahandusministeeriumi kõrge ametnik selgitas, et kuigi nende võlakirjade arvestus on nominaalväärtuses, on tegelikult oluline instrumendi nüüdispuhasväärtus. Need on instrumendid, mis on taaskapitalivõlakirjade variatsioon, kuid täidavad tegelikult sama eesmärki, ja need on emiteeritud kooskõlas RBI suunistega, ütles ametnik. Rahandusministeerium teatas nendest võlakirjadest valitsuse väljaandes 11. detsembril.

Mille poolest need erinevad eraettevõtete emiteeritud nullkupongi võlakirjadest?

Eraettevõtete nullkupongvõlakirju emiteeritakse tavaliselt allahindlusega, kuid kuna need erivõlakirjad ei ole kaubeldavad, saab neid emiteerida nominaalväärtusega.

Teiste ettevõtete emiteeritud nullkupongvõlakirjadel ja nendel on erinevus. Teil on täiesti õigus, tavaliselt emiteeritakse allahindlusega nullkupongi võlakirju, mis on samuti kaubeldavad. Siin ei ole küsimust kauplemisest ja need on eriliigid võlakirjad, mille valitsus väljastab konkreetselt konkreetsele isikule ja mis emiteeritakse nominaalväärtusega, ütles Krishan.

Kiidetes valitsuse sammu pankadesse omakapitali süstida, ütlesid kaks finantssektori tippjuhti, kes ei soovinud oma nime avaldada, et see samm võidab aega, kuid ei lahenda probleemi jäädavalt.

See on valitsuse suurepärane uuendus, kus ta kasutab 100 Rs, et luua majandusele 200 Rs. Ta emiteerib Punjab & Sind Bankiga nullkupongvõlakirja, mille nimiväärtus on 5500 miljonit Rs ja mille tähtaeg on osade kaupa ajavahemikus 2030–2035. Nende võlakirjade turuväärtus oleks umbes 2750 miljonit Rs. Pank Punjab & Sind Bank, investeerides nendesse lunastustähtajani hoitavate võlakirjade kategooriasse, ei pea arvestama turuväärtuse kahjumit ja hindab võlakirju soetusmaksumuses, st 5500 miljoni rubla ulatuses. Üks finantssektori juhtidest ütles, et valitsus investeerib Punjab & Sind Banki aktsiakapitali 5500 miljonit Rs.

Seda tehes tõuseb Punjab & Sind Banki kapitali adekvaatsus 5500 Rs võrra (2750 Rs asemel).

Kuigi see on rahaline illusioon, on valitsus lõpuks aru saanud, et parem on teha seda, mida lääneriigid teevad, mitte seda, mida nende akadeemikud meile soovitavad. Peab meeles pidama, et rahaline illusioon võidab aega oma kodu kordategemiseks. See ei lahenda probleemi jäädavalt, kuid annab selle lahendamiseks rohkem aega, lisas tegevjuht.

Jagage Oma Sõpradega: