ExplainSpeaking: Siin on 5 väljavõtet India II kvartali SKT andmetest

India II kvartali SKP andmed Selgitatud: rahandusministeeriumi hinnangu usaldusväärsus India nominaalse SKP kasvumäära kohta on tulevaste eelarvenumbrite usaldusväärsuse seisukohalt kesksel kohal

Inimesed laadivad tsemendikotte veoautole väljaspool ladu Kolkata Chitpuri piirkonnas (Fotograaf: Arko Datto/Bloomberg)

Eelmisel reedel avaldatud ametlike andmete kohaselt on India sisemajanduse koguprodukt (SKT) jooksul vähenes 7,5%. juuli, augusti ja septembri kvartal. See tähendab, et 2020.–2021. aasta teises kvartalis tootis India 7,5% vähem kaupu ja teenuseid võrreldes sellega, mida India tootis 2019.–2020. aasta teises kvartalis.

Selle protsessi käigus on India majandus nüüd ametlikult langenud tehnilisesse langusesse, sest koos peaaegu 24% langusega I kvartalis on Indial olnud kaks järjestikust kvartalit, mil SKP kasvumäär on langenud.

7,5% languse andmed on aga vastu võetud igakülgse rõõmuhõiskega. See on intuitiivne, kuid mitte ilma põhjenduseta. Ühe jaoks on 7,5% arv kindlasti madalam kui enamik tänavatel prognoositud.

Veelgi enam, see oodatust järsem majanduse taastumine – teatud mõttes – on oluliselt muutnud seda, kuidas India majandust vaadatakse. SKP 23,9% langus I kvartalis oli üks hullemaid maailma suuremate majanduste seas. Kuid 7,5% langus on parem kui maailma keskmine. India riigipanga uurimisrühma analüüsi kohaselt on juuli-septembri kvartali SKT andmed deklareerinud 49 riiki. Nende 49 riigi keskmine langus on 12,4%. Võrdluseks tundub India 7,5% palju parem. Eelmises kvartalis – st aprillis, mais, juunis – oli nende 49 majanduse keskmine miinus 5,6%, samas kui India kahanes peaaegu 24%.

Teine väljavõte on see, et majanduse taastumine on üsna laiapõhjaline. Selle mõistmiseks tuleb SKT andmete asemel vaadata kogulisandväärtuse (GVA) andmeid. GVA andmed annavad rahvatulu mõõdupuu, vaadates erinevate majandussektorite lisandväärtust selles kvartalis. Kui soovite võrrelda, millised majanduse osad suurendasid tootmist ja sissetulekuid kvartalist teise, on GVA sobivam.

Vaadake 1. avalduse kahte viimast veergu (valitsuse pressiteatest) koos. Need näitavad iga sektori BLV protsentuaalset muutust võrreldes eelmise majandusaasta (2019–2020) sama kvartaliga.

Arvamus | Oodatust paremate teise kvartali numbritega võib majandus tuua positiivse üllatuse

Väide 1: BKV kvartaalsed hinnangud teise kvartali baashindades

Esiteks, võrreldes ainult ühe sektoriga, mis lisas I kvartalis positiivset väärtust, siis teises kvartalis andis positiivset väärtust kolm sektorit. Need olid põllumajandus, tootmine ja kommunaalteenused (esile tõstetud roheliste ringidega).

Veelgi enam, kolmes ülejäänud viiest sektorist langustempo aeglustus – see on esile tõstetud roheliste kastidega.

Kolmas väljavõte on hoiatuse vormis. Teise kvartali andmete kõige üllatavam aspekt on India töötleva tööstuse positiivne kasv, ehkki napp 0,6%. Osa sellest võib seletada nõrga baasiga – vaadake 2019.–2020. aasta II kvartali miinus 0,6%.

Kuid sellegipoolest on enamik analüütikuid üllatunud, kuidas India tootmisettevõtted suutsid nii rasketel aegadel väärtust luua. Seda enam, et teised sellise tööstustegevuse markerid toimisid samal perioodil üsna kehvasti.

Näiteks tööstustoodangu indeks on tugevas korrelatsioonis – peaaegu 0,90 – töötleva tööstuse brutoväärtusega, kuid see korrelatsioon langes II kvartalis kokku, kui IIP tootmine langes 6,7% (juuli/aug/september keskmine), samas kui töötleva tööstuse brutoväärtus kasvas 0,6%. , seisab SBI uurimisaruandes.

Usume, et selle üheks võimalikuks põhjuseks võivad olla 2. kvartali ettevõtete BVA-numbrid, mis on tingitud ulatuslikust kulude vähenemisest. Lisaks täheldasime, et väikesed ettevõtted, mille käive ulatub kuni 500 miljoni kroonini, on kulude kärpimisel agressiivsemad, vähendades töötajate kulusid 10–12%, öeldakse edasi.

Teisisõnu suurendasid ettevõtted oma sissetulekuid mitte rohkem müües, vaid töötajatest halastamatult vabanedes. See omakorda võib õõnestada tulevast nõudlust.

Nõudluse puudumisest rääkides jõuame neljandani. Kui minna üle SKP andmetele (vt väide 2), mis mõõdab rahvuslikku tulu sellest vaatenurgast, kes kui palju konkreetses kvartalis nõudis (kulutas), siis leiame, et kõik kasvumootorid toimisid palju alla normaalse.

Ära jäta vahele Explained | Tähtajaline kindlustus: plaani jagamine võib optimeerida nii katet kui ka kulusid

Väide 2: Kvartalihinnangud, kui kulutused SKT-le teises kvartalis

Neli mootorit on esile tõstetud punaste kastidega. PFCE viitab sellele, mida teie ja mina oma tarbimisele kulutame ja see on nõudluse suurim mootor. Need kulutused – 17,96 lakh crore’i – vähenesid teises kvartalis 11%, võrreldes 2019.–2020. aasta II kvartaliga. GFCF viitab nõudlusele, mida tekitavad nii suurte kui ka väikeste ettevõtete/ettevõtete tehtud investeeringud majandusse. See komponent on suuruselt teine ​​kasvumootor ja – 9,59 miljoni krooniga – oli see 7% väiksem kui 2019.–2020. aasta teises kvartalis.

Nii eksport kui ka import on kahanenud, kuid import on kahanenud suhteliselt rohkem kui eksport ja seetõttu on netoeksport veidi paranenud. Kuid kuigi see annab suhtelises mõttes tõuke kogunõudlusele, ei ennusta nii järsk impordinõudluse langus kasvavale majandusele, nagu India, head.

Halvim uudis on aga see, et GFCE ehk valitsuse kulutused teises kvartalis vähenesid eelmise majandusaasta sama kvartaliga võrreldes üle 22%. See rõhutab seisukohta, mille mitmed kriitikud on varem tõstatanud – et valitsus ei kuluta piisavalt majanduse elavdamiseks.

Seetõttu on teise kvartali reaalne SKT absoluutarvudes madalam kui isegi kaks aastat tagasi.

Teise kvartali SKP andmed – mis on viimane selline väljaanne enne liidu eelarve esitamist 1. veebruaril – viitavad aga suundumusele, kus Indias on nominaalse SKT kasvutempo tõenäoliselt positiivne juba kolmandas kvartalis, mis praegu käib. .

See viib meid selle SKT andmete vooru viienda peamise väljavõtteni: nominaalse SKT tähtsus, eriti India eelseisva eelarve seisukohast.

Las ma seletan.

Kogu selle analüüsi ajal oleme rääkinud reaalsest SKTst (ja GVA-st). Ehk siis püsivhindades (ehk siis aastatel 2011-12 valitsenud hindades) arvutatud SKT. Või lihtsamalt öeldes on sellelt eemaldatud inflatsioonimõjujärgne SKT. Express Explained on nüüd Telegramis

Inflatsiooni mõju eemaldamine nominaalsest SKTst aitab anda majandusest tegelikku pilti. Näiteks kui hinnad tõusid aastast aastasse 10%, isegi ilma majanduses toodetavate asjade koguarvu suurenemiseta, oleks SKP nominaalkasvu määr 10%. Kuid nominaalne kasvutempo varjab tõsiasja, et teisel aastal ei lisandunud ühtegi reaalset asja.

Kuid on üks oluline aspekt, mille puhul nominaalne SKT ületab reaalse SKT: reaalses maailmas, mida me elame, on nominaalne SKT (st jooksevhindades arvutatud SKT). Nn reaalne SKT on tuletatud andmed. Seda tehakse, võttes SKP nominaalse kasvutempo ja lahutades sellest inflatsiooni. Seega, kui vaadeldud nominaalne SKP on 12% ja inflatsioonimäär 4%, tuletavad majandusteadlased kiiresti SKP reaalkasvu määraks 8%.

Veelgi olulisem on see, et kui valitsus koostab järgmise aasta eelarvet, nagu see juba toimub, siis lähtub ta kõigis oma arvutustes – prognoositud maksude laekumisest, kulude ja puudujääkidest – nominaalsest SKTst.

Valitsuse pressiteate avalduses 4 on näidatud nii nominaalse SKP absoluuttase kui ka kasvutempo. Nagu näete, oli SKP nominaalne kasvumäär teises kvartalis vaid miinus 4%. Koos 3,5% inflatsioonimääraga (nimetatakse SKP deflaatoriks) saame miinus 7,5% SKT reaalkasvu määrast.

Ära jäta vahele Explained | Lakshmi Vilase panga moratoorium: mida see tähendab hoiustajate ja finantssektori jaoks?

Valitsuse pressiteate avalduses 4 on näidatud nii nominaalse SKP absoluuttase kui ka kasvutempo.

Enamik eksperte eeldab nüüd, et IV kvartaliks taastub SKP nominaalkasv nii kaugele, et isegi pärast inflatsioonimäära mahaarvamist registreeriks India vähemalt neljandas kvartalis positiivse reaalkasvu.

Kuid on oluline märkida, et rahandusminister Nirmala Sitharaman – nagu ka tema eelkäija Piyush Goyal – eksisid SKP nominaalkasvu eeldusest korduvalt. See on toonud kaasa tohutu erinevuse eelarveprognooside ja muudetud hinnangute vahel – või kehva eelarvetäpsuse.

Rahandusministeeriumi hinnangu usaldusväärsus India nominaalse SKP kasvumäära kohta aastatel 2021–2022 on eelseisvate eelarvenumbrite usaldusväärsuse seisukohalt keskse tähtsusega.

Olge kaitstud.

Udit

Ära jäta vahele Explained | Mis põhjustab India majanduse kasvumuret?

Jagage Oma Sõpradega: