Selgitatakse: miks naftahinnad langesid alla nulli
Toornafta hind: esmaspäeval langes WTI toornafta hind miinus 40 dollarit, mis tähendab, et müüja peaks ostjale maksma. Kas see on nii ebaloogiline, kui tundub? Pilk sellele, mis õnnetuseni viis ja mida see India ja maailma jaoks tähendab.
Toornafta mahutid Oklahomas Cushingi naftakeskuses. Reuters Ameerika Ühendriikide naftaturud lõid esmaspäeval ajalugu, kui maailma parima kvaliteediga toornafta West Texas Intermediate’i (WTI) hind langes New Yorgi vahekaubanduses miinus 40,32 dollarile barrel. See ei olnud mitte ainult kõigi aegade madalaim toornafta hind – Bloombergi andmetel oli eelmine madalaim hind vahetult pärast Teist maailmasõda –, vaid see oli ka tunduvalt alla nulli.
Selle hinnaga maksaks toornafta müüja ostjale 40 dollarit iga ostetud barreli eest.
Aga kuidas see saab olla? Kuidas üldse hinnad alla nulli langesid? Miks peaksid need langema 0 dollarilt -5 dollarile -10 dollarile ja seejärel -40 dollarile barrel?
Toornafta ei ole nagu igapäevane olmeprügi, millest vabanemise eest tahetakse maksta; see on tõepoolest tänapäevase elu ja majanduskasvu oluline komponent. Nii et ühel tasandil on nafta negatiivne hinnakujundus vales kohas.
Siiski, kuigi see võib nii välja näha, pole see ebaloogiline tulemus. Tegelikult on olnud juhtumeid, kus tooraineid on müüdud negatiivsete hindadega. Näiteks tabas maagaas USA-s 2019. aasta mais negatiivseid hindu. Veelgi enam, pangandussektor on näinud negatiivseid intressimäärasid – kus inimene maksab pangale oma raha hoidmise eest – ja võlakirjadel on teadaolevalt negatiivne tootlus, mille puhul võlakirjaomanik jääb raha laenamisega kahjumisse.
Express Explainedon nüüd sisse lülitatudTelegramm. Klõpsake siin, et liituda meie kanaliga (@ieexplained) ja olge kursis viimastega
Kuidas on nafta hind?
Esimene asi, mida tuleb mõista, on see, et isegi enne COVID-19 puhangu esilekutsumist kogu maailmas olid toornafta hinnad viimastel kuudel langenud. 2020. aasta alguses olid need ligi 60 dollarile barreli kohta ja märtsi lõpuks olid need lähemal 20 dollarile barrelist.
Põhjus oli selge: liiga palju pakkumist ja liiga vähe nõudlust (vt joonis 1). Suurel määral seisavad naftaturud globaalselt ja veelgi enam USA-s silmitsi tohutu üleküllusega.
Suurendamiseks klõpsake. Allikas: US Energy Information Administration Ajalooliselt töötas Saudi Araabia juhitud Naftat Eksportivate Riikide Organisatsioon (OPEC), mis on maailma suurim toornafta eksportija (ekspordib üksinda 10% ülemaailmsest nõudlusest), kartellina ja parandas. hinnad soodsas vahemikus. See võib naftatootmise suurendamise kaudu hindu langetada ja tootmist kärpides hindu tõsta.
Lähiminevikus on OPEC teinud koostööd Venemaaga kui OPEC+, et fikseerida ülemaailmsed hinnad ja pakkumine.
Tuleb mõista, et tootmise kärpimine või naftapuurkaevu täielik sulgemine on raske otsus, sest selle taaskäivitamine on nii tohutult kulukas kui ka tülikas. Veelgi enam, kui üks riik vähendab tootmist, võib see turuosa kaotada, kui teised seda eeskuju ei järgi.
Ülemaailmne naftahinnakujundus ei ole kaugeltki näide hästitoimivast konkurentsiturust. Tegelikult sõltub selle tõrgeteta toimimine olulisel määral naftaeksportijate koostööst.
Lähiminevikus on OPEC teinud koostööd Venemaaga kui OPEC+, et fikseerida ülemaailmsed hinnad ja pakkumine. (Reutersi foto: Nick Oxford) Kust hädad alguse said?
Märtsi alguses lõppes see õnnelik kokkulepe, kuna Saudi Araabia ja Venemaa ei nõustunud hindade stabiilsena hoidmiseks vajalike tootmiskärbetega. Selle tulemusena hakkasid naftat eksportivad riigid eesotsas Saudi Araabiaga üksteist hinda alla lööma, jätkates samas nafta tootmist.
See oli tavatingimustes jätkusuutmatu strateegia, kuid veelgi õnnetuse tegi selle uudse koroonaviiruse levik, mis omakorda vähendas järsult majandusaktiivsust ja nõudlust nafta järele. Arenenud riigid langesid iga päevaga COVID-19 ohvriks ning iga sulgemisega jäi vähem naftat kasutavaid lende, autosid ja tööstusi jne.
Milline oli COVID-19 puhangu mõju naftahindadele?
Selleks ajaks, kui eelmisel nädalal USA presidendi Donald Trumpi survel Saudi Araabia ja Venemaa vaheline lahkheli lahendati, oli juba liiga hilja (vt joonis 2). Naftat eksportivad riigid otsustasid kärpida tootmist 10 miljoni barreli võrra päevas – see on suurim tootmiskärbe – ja ometi vähenes nõudlus nafta järele kiiremini.
Suurendamiseks klõpsake See tähendas, et pakkumise ja nõudluse ebakõla süvenes märtsis ja aprillis. Aruannete kohaselt põhjustas ebakõla peaaegu kogu mälumahu ammendumise. Rongid ja laevad, mida tavaliselt kasutati ka nafta transportimiseks, kulusid ära ainult nafta ladustamiseks.
Ära jäta vahele Explained | Kuidas COVID-19 kahjustab ruupia vahetuskurssi teiste valuutade suhtes
Samuti on oluline mõista, et USA-st sai 2018. aastal suurim toornafta tootja. Ja see on üks põhjus, miks Trump on erinevalt kõigist eelmistest USA presidentidest, kes alati, eriti valimisaastal, nõudsid madalamaid toornafta hindu. nõudnud kõrgemat naftahinda.
Mis juhtus esmaspäeval?
Ameerika toornafta variandi WTI mai lepingud pidid lõppema teisipäeval, 21. aprillil. Tähtaja lähenedes hakkasid hinnad langema. Sellel oli kaks laiapõhjalist põhjust.
Esmaspäevaks oli palju naftatootjaid, kes soovisid oma naftast vabaneda isegi uskumatult madalate hindadega, selle asemel, et valida teine võimalus – tootmise sulgemine, mille taaskäivitamine oleks olnud kulukam võrreldes maikuu müügi marginaalse kahjumiga.
Tarbija poolelt ehk nende lepingute omanike poolelt oli see sama suur peavalu. Lepinguomanikud tahtsid vabaneda sunnist osta rohkem naftat, sest nad said tagantjärele üsna hilja aru, et kui nad peaksid tarne vastu võtma, pole õli ladustamiseks ruumi.
Vähemalt praegu on nafta hind juunis ja järgmistel kuudel fikseeritud 20–35 dollari vahel barrel. Nad arvasid, et nende jaoks oleks kulukam võtta nafta tarne vastu, maksta selle transpordi eest ja seejärel maksta selle ladustamise eest (olukordadest lähtuvalt võib-olla pikema aja jooksul), eriti kui laoruum puudub, kui lihtsalt võtta tabas lepinguhinda.
Mõlema poole – ostjate ja müüjate – meeleheide naftast vabaneda tähendas, et WTI naftalepingute hinnad ei langenud mitte ainult nulli, vaid läksid ka sügavale negatiivsele territooriumile. Lühiajaliselt oli nii tarnelepingu omanike kui ka naftatootjate jaoks odavam maksta 40 dollarit barreli eest ja naftast vabaneda selle ladustamise (ostjad) või tootmise peatamise (tootjad) asemel.
Milline on naftahindade tulevik?
Oluline on märkida, et just WTI maikuu hind USA turgudel langes nii madalale. Toornafta hinnad langesid ka mujal, kuid mitte nii palju. Veelgi enam, vähemalt praegu on nafta hind juunis ja järgmistel kuudel fikseeritud vahemikus 20–35 dollarit barrel.
Võimalik, et tegemist oli ühekordse sündmusega, kus hinnad langesid alla nulli sisemaal leiduva WTI nafta olemasoleva ülekülluse tõttu ning kiireks ladustamiseks või transportimiseks polnud ruumi.
Uuringu- ja tootmisettevõtete investeeringute eelarved peaksid põlevkiviõli madalatest hindadest tingitud finantskriisi tingimustes langema. Tavaliselt peaks see sundima naftat eksportivaid riike tootmist kärpima ja üleliigset pakkumist tühistama, taastades naftaturgudel teatud tasakaalu.
Kuid ei saa välistada esmaspäevase trendi kordumist, sest COVID-19 leviku jätkudes langeb ülemaailmne naftanõudlus iga päevaga. Järgmises kvartalis väidavad mõned hinnangud, et kogunõudlus langeb 30%.
Lõppkokkuvõttes otsustab naftahinna saatuse nõudluse ja pakkumise ebakõla (korrigeerituna selle järgi, kui palju saab ladustada).
Kuidas see Indiat mõjutab?
India toornafta korv ei sisalda WTI-d – sellel on ainult Brenti ja mõne Pärsia lahe riigi nafta – seega puudub otsene mõju. Nafta kaubeldakse aga globaalselt ja WTI nõrkus peegeldub ka India korvi langevates hindades (vt joonis 3).
Suurendamiseks klõpsake. Allikas: Petroleum Planning and Analysis Cell See madalam hind võib Indiat aidata kahel viisil. Kui valitsus kannab madalamad hinnad tarbijatele edasi, siis iga kord, kui India majanduse taastumine algab, suureneb individuaalne tarbimine. Teisest küljest, kui valitsused (nii keskuses kui ka osariikides) otsustavad kehtestada naftale kõrgemaid makse, võib see suurendada valitsuse tulusid.
Ärge jätke mööda neid artikleid koroonaviiruse kohta Selgitatud jaotis:
‣ Kuidas koroonaviirus ründab, samm-sammult
‣ Mask või mitte? Miks juhised on muutunud
‣ Kas ma peaksin õues minnes peale näokatte kandma ka kindaid?
‣ Mille poolest erinevad Agra, Bhilwara ja Pathanamthitta Covid-19 kaitsemudelid
‣ Kas koroonaviirus võib teie aju kahjustada?
Jagage Oma Sõpradega:
